Mario Draghi: l'euro sur la peau

Mario Draghi: l'euro sur la peau


17h00 – Buzek rencontre Mario Draghi, gouverneur de la Banque d'Italie (CC BY-NC-ND 2.0)

Par Karl Eychenne.

Sans crise, Draghi serait passé inaperçu: quand la nécessité fait la vertu. Oui, mais quand même sauvé, l'euro en dira. À quel prix, dites aux autres. La publication de Draghi semble à la fois intéressante et incertaine lorsque nous nous interrogeons sur les effets secondaires d’une politique qui enfreint tous les codes.

Comment paraître rigoureux et faire preuve d'une telle audace? C'est le mystère de Draghi. Les mots ne résument pas une personne, mais deux phrases en disent long sur ceci:

  • " L'euro est comme un pull, il ne peut pas voler, et pourtant il vole »(2012)
  • " La BCE est prête à faire tout ce qui est en son pouvoir pour maintenir l’euro, quel que soit le coût»(2012)

Après les mots vient le moment d'agir: Draghi est celui qui dit ce qu'il fait et qui fait ce qu'il dit: achats massifs d'actifs avec des taux d'intérêt négatifs. Mario se donnera les moyens d'atteindre ses objectifs, mais malheureusement sans succès: une inflation très faible n'atteindra jamais le niveau de croisière souhaité de 2%, seule mission réelle de la Banque centrale européenne. Une anomalie qui sera presque paradoxalement revue: l'inflation et le paradoxe de Fermi.

Mais peut-être que Marx Draghi a fait encore mieux: sauver un euro qui pend entre ses lèvres au plus fort de la crise des pays souverains, et pendant que les gouvernements ont tenu leur engagement européen.

Alors, Draggy est-il le précurseur?

Peut-être que sans crise, Draghi serait passé inaperçu. Mais il y avait une crise et la nécessité était vertueuse. alors nous disons que Draghi était là au bon moment. Oui, mais la gestion des urgences ne vous libère pas de prendre de mauvaises décisions. nous devions agir vite et bien.

Mais n'était-il pas préférable de le faire?

C'est l'heure du raisonnement contre-inspection. At-il vraiment dû faire toute cette tourmente monétaire? Le jour viendra où nous parlerons des lois de la mémoire économique, ceux qui disent aujourd'hui ce qu'il faut faire hier. et celui qui s'en va aujourd'hui sera accusé ou idéalisé: Mario Draghi.

De Xerxès à Orphée

Draghi est souvent considéré comme une période de cécité dogmatique. Après tout, on peut se demander comment la BCE aurait osé relever les taux directeurs en 2011 (de 1% à 1,5%), alors que l'économie mondiale venait de sortir de sa pire crise depuis 1930 et que l'incendie se déclarait déjà dette grecque. Enfin, nous disons que cette décision était dans l’esprit du temps:

" Il est temps de réduire les taux et les déficits budgétaires aux niveaux requis, et ainsi de suite, si les choses ne sont pas revenues à l'ordre économique. En d'autres termes, la normalisation des conditions monétaires et fiscales est une forme de sanction infligée par les autorités aux agents économiques, coupables de non-respect des règles des modèles orthodoxes. Tout comme le roi Xerxès a ordonné de frapper la mer agitée coupable d'avoir brisé deux ponts. »(Le monde, 2019).

Alors il est temps Spectacle de draghi, ce qui créerait le caractère d'une BCE toujours confuse par les faits. La crise de la crise de la dette souveraine (2012) ne semblait pas attendre le sort du plan de sauvetage de l'euro, mais nous devions agir: aller directement au diable des marchés pour libérer les ongles des investisseurs en euro.

Ainsi, Marx Draghi a été transformé en Orphée chargé de sauver Eurydice (l'euro) du royaume d'Hadès. Tous les mouvements autorisés, Mario Draghi a utilisé son privilège excessif en lui permettant de créer toutes les armes nécessaires (liquidité à volonté) pour sauver sa bien-aimée. Aujourd'hui, l'euro est toujours vivant et dans ce sens, Draghi est parfois considéré comme un héros: Parzival, le banquier central.

Jeux de mario

Est-ce que raconter des histoires est un travail difficile, est-ce un travail ou un cadeau? Rétrospectivement, on pourrait dire que la trousse de premiers soins de Mario Draghi était pleine d’histoires axées sur le marché. Toutes ces histoires ont été l'occasion d'introduire des jeux plus ou moins fous, ce qui nous semble un peu hors du commun ici:

  • Montre à la moutarde de Mario Draghi: " Une montre à la moutarde est une montre classique qui cède avec le temps, mais peut aussi donner de la moutarde. Cet instrument étrange a été principalement révisé dans les années 1990 par l'écrivain Jean-Yves Girard (surnommé Yann-Joachim Ringard). Il s'avère que les banques centrales modernes ont largement recours au principe des montres à la moutarde: "Ils donnent de l'argent traditionnel, mais ils peuvent aussi apporter de la liquidité à la moutarde»(Le monde, 2018).
  • Le bol de croquettes. Dois-je remplir le bol de croquettes dès qu'il est vide? Oui, répond Mario. La BCE a donc toujours réagi lorsque les marchés financiers semblaient manquer de ressources. Mieux encore, les marchés ont appris à réagir à certains mots-clés de la banque centrale, et cette dernière n’a même plus besoin de mettre en œuvre les mesures annoncées (finance cratylienne). En termes pavloviens, on pourrait l'appeler " mélanger le sac de croquettes pour amener le chat » (la BCE approche brûler)
  • Les bombes de Boris Vian. Le passage à des taux de dépôt négatifs a créé des problèmes de plus en plus difficiles pour les banques déjà en mauvaise posture. La BCE ouvre ensuite la voie à une baisse des taux d’intérêt qui aura moins d’impact sur les banques, à savoir celles qui laisseront moins d’argent déposé à la Banque centrale et, au contraire, sur l’économie réelle. Ensuite, nous sommes moins dans la coquille et dans un travail plus précis, l'approche de la BCE devient plus ciblée: ce qui compte ensuite, c'est " l'endroit où la bombe tombe " répéter la chanson de Boris Vian, les bombes atomiques Java.

  • La plate-forme à deux côtés. Il existe deux catégories de population sur les marchés: la population "sans risque" et la population "prime de risque". La grande difficulté d’un banquier central est de satisfaire l’un sans pénaliser l’autre. Cependant, le grand succès de Mario Draghi est de convaincre les deux populations qu’elles bénéficient toutes les deux de sa politique monétaire. Le problème est très difficile au début, car notre BCE peut être considérée comme une plate-forme bilatérale censée payer l'un ou l'autre: cette plate-forme sert d'intermédiaire entre deux types de clients différents et est très moderne aujourd'hui: réseaux sociaux, google, carte bleue, ce sont des plateformes à deux côtés.

N'a-t-il pas trop fait?

Mario Draghi paie-t-il trop cher pour sauver l'euro? Pour restaurer l'inflation? Relancer le moteur financier? La politique monétaire inhabituelle est-elle toujours une menace pour demain? En termes simples, la fin justifie-t-elle tous les moyens?

Tenter le bien a souvent été le travail de nombreuses erreurs dans le passé. Bien sûr, nous ne sommes ici que dans le secteur financier, mais des réserves sont également applicables.

  • La cape de Nesson. Les réductions de taux d’intérêt rendent les emprunteurs et les créanciers heureux. Mais lorsqu'ils durent trop longtemps, ils peuvent donner l'impression d'être naturels, voire divins. Mais vient un moment où ce don du ciel révèle enfin sa vraie nature: un échiquier de Nessus, qui a balayé le marin à travers nos marchés et nos économies. La cape de Nessos était un cadeau empoisonné que Deianira avait offert à Hercules lorsqu'il avait découvert son infidélité. cette tunique fut progressivement consommée par Hercule.
  • Faux positifs Les taux bas créent des conditions favorables pour le retour sur investissement, bon et mauvais. Dans ce dernier cas, nous parlons de faux positifs, ces investissements ont été faits alors qu’ils ne le devraient pas, les faux positifs sont un concept bien connu dans les domaines médical, de la sécurité, de l’informatique et autres.
  • Sa tentation comme. Trop à remercier, Mario était à la place de tous comme, et qui doit toujours oser plus pour le garder les fans. Un problème bien connu de réseaux sociaux, qui les a récemment incités à intervenir … supprimant les capacités de la personne qui comme pour voir le nombre de comme.
  • Prix ​​sans qualité. Les prix sont si bas, pourquoi sont-ils si bas? Lorsqu'une cause ne produit pas le résultat attendu, peut-être ne pouvons-nous plus parler d'une cause? Peut-être que les prix sont devenus un objet insignifiant pour l'investisseur? En termes plus scientifiques, on peut appeler cela un piège à liquidité.

Goût inachevé

Le sens du devoir atteint? Non, Draghi serait probablement un dragon d'inflation de 2%, un équipement non standard dans le kit, et les gouvernements convaincus qu'ils devaient se joindre à l'effort. Mais aucun des trois n'est au rendez-vous.

Goût inachevé? Oui, et surtout le sentiment amer que quelque chose dépasse la BCE, soit par manque de ressources, soit par manque de connaissances, soit les deux: ce serait une nouvelle perte narcissique pour la BCE, qu’elle doit donc reconnaître, elle ne comprend pas tout.

Pendant ce temps, la balle à Lagarde.



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